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光蔭似箭, 轉(zhuǎn)眼又是春暖花開(kāi)的迷人季節(jié)。

2012年1-2月是個(gè)近似瘋狂的歲月。2011年最后一個(gè)交易日，上證綜合指數(shù)報(bào)收2199.417點(diǎn),2012/02/29上證指數(shù)以2428.487點(diǎn)收市。二個(gè)月共升229.07點(diǎn),升幅為10.415%。綜觀2011年全年，滬指累計(jì)下跌608.66點(diǎn)，跌幅僅次于2008年，是A股歷史上第二大年度跌幅。香港恆生指數(shù)更瘋狂,二個(gè)月共升3246點(diǎn)升幅達(dá)17.6%是20年來(lái)表現(xiàn)最佳的兩個(gè)月份.去年年底大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)者和投資大行均看淡2012年整個(gè)世界經(jīng)濟(jì), 預(yù)測(cè)金市匯市股市樓市是下行探底, 沒(méi)想到的是全升, 特別是世界主要股市升勢(shì)凌勵(lì), 令人大跌眼鏡, 有人用滿地碎片來(lái)形容. 為什么會(huì)如此反差, 原因有多種, 筆者認(rèn)為主要為:1. 歐洲央行去年12月21日首次推出長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)4890億歐羅, 今年2月底第二輪為5295億歐羅, 短短二個(gè)月歐洲央行通過(guò)量化寬鬆印鈔票, 暴增了逾20%的資產(chǎn), 這大筆的錢(qián),流向世界, 特別是新興地區(qū).2. 世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)--美國(guó), 仍維持超低息貨幣政策到2014年底, 并有可能出QE3第三輪量化寬鬆, 直至經(jīng)濟(jì)明顯持續(xù)增長(zhǎng).3. 中港股市經(jīng)2011年調(diào)整后, 不少股票估值偏高已逐步回歸理性, 甚至到超賣(mài), 已呈現(xiàn)投資價(jià)值, 政府出臺(tái)進(jìn)一步規(guī)范資本市場(chǎng)的多項(xiàng)措施,給投資者帶來(lái)新的憧景。大量資金涌入給資本市場(chǎng)帶來(lái)了前所未有的流動(dòng)性充裕。錢(qián)多了, 錢(qián)的出路不外是投資或投機(jī)。眾所周知,投資實(shí)體不是件輕而易舉的事, 從立項(xiàng)到可行性研究, 到項(xiàng)目實(shí)施, 是一個(gè)系統(tǒng)工程, 需較長(zhǎng)時(shí)間才能有投資效益, 甚至風(fēng)險(xiǎn)多多。熱錢(qián)往往會(huì)選擇去投入金市股市樓市去搏短綫回報(bào)，這是近期股市大漲的原因所在?，F(xiàn)在情況是追入還是等待, 相信是好望角讀者十分關(guān)心的問(wèn)題, 筆者試圖從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)分析對(duì)策, 與讀者共同探討未來(lái)金股樓市走向, 筆者重審,拋磚引玉是此文的唯一希望, 資本市場(chǎng)的運(yùn)作應(yīng)是投資者的自身判斷。

首先談?wù)劷鹗?。金?011年底收盤(pán)價(jià)為每盎司1560美元, 至執(zhí)筆時(shí)(3月12日)漲了10%達(dá)每盎司1710美元, 但與2011年高位每盎司1921.15美元相比, 距離明顯。金價(jià)年初漲勢(shì),是負(fù)利率推高資產(chǎn)價(jià)格2 是量化寬鬆資金氾濫與通脹升溫的必然結(jié)果?；仡櫠碌淖詈笠粋€(gè)交易日, 上下波幅達(dá)至每盎司102.3美元, 分別為1790.30美元及1687.99美元。 此次插水式下跌, 是1980年以來(lái)第29次單日挫逾5%以上。 由于世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境動(dòng)蕩未停, 歐洲國(guó)家十多年來(lái)入不敷出的信貸型經(jīng)濟(jì), 造就了今日的希臘, 明日的西班牙, 或許還有更多的主權(quán)違約會(huì)發(fā)生。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有溫和加快的勢(shì)頭, 只要就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)能恢復(fù)到正常, 房地產(chǎn)業(yè)會(huì)穩(wěn)定下來(lái), 美匯轉(zhuǎn)強(qiáng)是必然的。當(dāng)美元資產(chǎn)受到青睞, 金價(jià)下跌必?zé)o可避免, 今年或許會(huì)再出現(xiàn)2次以上插水式下跌, 完全有可能。6月前會(huì)下試1679-1642美元/盎司技術(shù)位, 全年的走勢(shì)還視世界各銀行購(gòu)金和中國(guó), 印度, 越南等黃金消費(fèi)大國(guó)的進(jìn)口量等因素有關(guān), 不排除因突發(fā)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)而非理性暴漲。按正常情況推斷, 金價(jià)已于1921.05美元/盎司見(jiàn)頂, 現(xiàn)時(shí)是逐步調(diào)整到900-1200美元/盎司, 這個(gè)價(jià)位應(yīng)該講是合理價(jià)位。

有關(guān)匯市,股市, 樓市今年以來(lái)是小陽(yáng)春。 外匯中的加元, 澳元, 鈕元資源性商品貨幣對(duì)美元等升勢(shì)較為明顯, 香港的樓市較去年下半年亦錄得不俗的升幅。匯市股市樓市小陽(yáng)春能否持續(xù)運(yùn)行, 筆者看法是審慎, 設(shè)有嚴(yán)格止蝕位的操作. 當(dāng)前的大環(huán)境是: 銀行流動(dòng)性充裕, 存款準(zhǔn)備金率, 利率會(huì)因通脹下降而下調(diào), 各國(guó)央行并無(wú)大幅抽走銀根, 美國(guó)的QE3可能性降低, 歐洲央行的LTRO暫告一段落, 美匯指數(shù)開(kāi)始回升, 均有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能恢復(fù)到正軌；但國(guó)內(nèi)仍處于經(jīng)濟(jì)調(diào)控期，加上毆債危機(jī)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)陰霾久久未散，從人民幣欲升無(wú)力的情況分析，熱錢(qián)可能會(huì)有轉(zhuǎn)向，外匯占款連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，累計(jì)下降1464.8億元，是股市樓市缺乏新的動(dòng)力。筆者認(rèn)為上半年股市會(huì)有波幅，但不會(huì)有驚喜，正如文章標(biāo)題所示：乍暖還寒，等待調(diào)整較低位買(mǎi)入，波幅高時(shí)賣(mài)出為首選。